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L'une des innovations les plus puissantes dans le domaine de la crypto-monnaie est l'idée de « jalonnement ». Du point de vue du consommateur, l'idée est similaire à un compte d'épargne à l'ancienne : vous possédez de l'ether (ou autre crypto) et vous acceptez de le verrouiller pendant un certain temps sur le réseau blockchain. En règle générale, cela se fait via l'échange, tel que Coinbase, où vous avez acheté la crypto. En retour, vous recevez un taux d'intérêt qui variera selon les circonstances, mais qui sera généralement beaucoup plus élevé que n'importe quelle banque paiera pour cacher votre argent. À ce jour, c'est un moyen très populaire pour les investisseurs de générer un revenu passif sur un investissement crypto sans avoir à vendre. Cela fait également partie du processus de validation de la blockchain par lequel les réseaux crypto maintiennent leur sécurité.
L'inconvénient potentiel devrait être évident à la suite de l'effondrement de FTX. Il est loin d'être clair que même les échanges cryptographiques les plus propres ont à l'esprit l'intérêt des investisseurs lorsqu'ils font tout ce qu'ils font avec ces actifs numériques. Et sans surprise, alors que les banques américaines traditionnelles sont très réglementées, il y a un manque étonnant de clarté et de surveillance dans le domaine du staking de crypto.
Cet écart a occupé le devant de la scène jeudi, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a accusé Kraken , l'un des plus grands échanges cryptographiques au monde, avec le fait de ne pas s'enregistrer est le service de jalonnement en tant que sécurité. Kraken arrêtera le jalonnement et paiera 30 millions de dollars de pénalités.
Ce n'était pas une petite opération. La SEC dit :
En avril 2022, les investisseurs américains avaient plus de 2,7 milliards de dollars d'actifs cryptographiques investis dans le programme Kraken Staking. Kraken a généré environ 147 millions de dollars de revenus nets grâce au programme depuis son lancement, et une partie substantielle de ces revenus nets - plus de 45 millions de dollars - est attribuable aux actifs cryptographiques obtenus auprès d'investisseurs américains. En juin 2022, plus de 135 000 noms d'utilisateur uniques basés aux États-Unis avaient transféré des actifs cryptographiques pour participer au programme Kraken Staking.
Le problème, selon la SEC, est que Kraken ne donne aux investisseurs pratiquement aucune information sur ce qui est fait avec leur crypto ou sur les risques auxquels ils sont exposés. L'agence note également que si Kraken a annoncé des rendements aussi élevés que 21% à ceux qui ont abandonné leur crypto pour le jalonnement, la société s'est en fait réservé le droit de payer moins que le taux annoncé, voire rien du tout (la plainte n'offre pas un exemple de Kraken ayant refusé le paiement à tout investisseur).
Il est tentant de considérer Kraken comme une sorte de renégat aberrant dans l'industrie de la cryptographie. Après tout, ce n'est pas la première brosse de Kraken avec des régulateurs. En septembre 2021, la Commodity Futures Trading Commission a infligé une amende de 1,25 million de dollars à Kraken pour 'offrir illégalement des transactions de marchandises au détail avec marge dans des actifs numériques, y compris Bitcoin'. La CFTC a soutenu que ces transactions ne pouvaient légalement avoir lieu que sur un marché de contrats désigné, ce que Kraken n'est pas.
Quelques années plus tôt, Kraken a fait un pied de nez flagrant aux régulateurs de l'État de New York. Lorsque l'État a commencé à exiger que les échanges cryptographiques demandent une 'BitLicense' afin de faire des affaires dans l'État, Kraken a décidé de simplement se retirer de New York. (Quelques autres ont pris des mesures similaires, bien qu'aujourd'hui la plupart des principaux échanges, y compris Coinbase et Gemini, aient des BitLicenses.) La société a ensuite refusé de coopérer avec une enquête de l'État ; Le PDG et cofondateur de Kraken, Jesse Powell, a comparé le procureur général de New York à 'cet ex abusif et contrôlant avec lequel vous avez rompu il y a 3 ans, mais ils continuent de vous traquer'. (Powell a démissionné de son poste de PDG en septembre 2022.) En novembre , la société a versé plus de 360 000 dollars au département du Trésor américain pour régler les allégations selon lesquelles la société aurait violé les sanctions contre l'Iran.
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La réalité, cependant, est qu'en ce qui concerne le jalonnement de crypto, Kraken ressemble à tous les autres grands échanges de crypto. Coinbase, par exemple, propose un service appelé Earn , avec une offre presque identique à ce que Kraken vient de fermer. Pour cette raison, les actions de Coinbase ont commencé à chuter dès que la décision Kraken de la SEC est devenue publique, comme le montre ce graphique sur cinq jours :
Le 10 février, Coinbase a publié un article de blog détaillé , arguant que le crypto staking n'est pas un titre, ni en vertu de la Securities Act ni en vertu du célèbre test Howey que les régulateurs et les tribunaux utilisent pour déterminer si quelque chose est un titre ou non. Au moins un des arguments de l'entreprise semble particulièrement fragile. Coinbase affirme que 'les services de jalonnement ne répondent pas à l'élément' attente raisonnable de bénéfices 'de Howey'. Non seulement la plainte de la SEC affirme le contraire, mais il est clair que c'est ainsi que les services sont commercialisés auprès des investisseurs, par Kraken, Coinbase et tous les autres. Dans le passé, la SEC n'a pas hésité à s'en prendre à Coinbase, et il semble évident que l'activité de jalonnement de Coinbase se situe exactement dans le même seau juridique que celle de Kraken. Il est difficile d'imaginer Coinbase ou d'autres bourses fermer volontairement cet aspect majeur de leur activité. Mais il est tout aussi difficile de comprendre pourquoi une entreprise préférerait payer une amende énorme et être potentiellement forcée de fermer son entreprise de jalonnement au lieu de simplement aller de l'avant et de l'enregistrer.
