Le milliardaire des hedge funds Bill Ackman a connu une année 2023 fructueuse sans grand-chose pour son portefeuille d’investissement. Avec un gain de 610 millions de dollars, soit un taux de rendement de 26,7 pour cent, le fondateur de Place Pershing Capital Management a été classé n°7 sur Liste annuelle de Bloomberg des fondateurs de hedge funds les mieux rémunérés, publié hier (20 février), sa position la plus élevée jamais enregistrée. En pourcentage, Ackman a surperformé Israel Englander de Millennium Management et Ken Griffin de Citadel , les deux meilleurs gestionnaires de hedge funds sur la liste de Bloomberg.
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Le portefeuille d’investissement d’Ackman ne comprend que huit actions. L’année dernière, à l’exception de la réduction de sa mise sur Lowe’s, Ackman a à peine touché à ses autres participations en actions. Dans une interview en podcast avec Lex Fridman diffusé hier, l'investisseur a révélé son processus de recherche d'entreprises et la manière dont il sélectionne les actions dans lesquelles investir.
Fin 2023, la principale participation d’Ackman était Chipotle (CMG) , dans lequel il a commencé à investir en 2016, peu après la chute des actions de la chaîne de restaurants à la suite d’un scandale majeur en matière de sécurité alimentaire.
'C'est une excellente entreprise, un excellent concept... mais en fin de compte, l'entreprise manque de certains systèmes et a un problème de sécurité alimentaire', a déclaré Ackman sur le podcast Fridman. « Mais la réalité du secteur de la restauration rapide est que presque toutes les entreprises de restauration rapide ont été confrontées à un problème de sécurité alimentaire au fil du temps. Et la grande majorité a survécu.
Chipotle en 2016 correspondait parfaitement aux critères d'Ackman pour une société cotée en bourse dans laquelle investir. « Le type d'entreprise que nous recherchons est le genre d'entreprise que tout le monde devrait rechercher, n'est-ce pas ? Le problème est que ces sociétés ont tendance à avoir des actions très élevées. prix', a-t-il déclaré. 'Nous intervenons donc dans des cas où une grande entreprise a commis une grosse erreur ou s'est égarée, mais elle est récupérable.'
'Nous achetons auprès d'actionnaires déçus, qui ont perdu confiance, et vendons à un prix bas par rapport à ce que cela vaudrait s'il était réparé', a poursuivi Ackman. 'Et puis nous essayons d'aider à réparer l'entreprise.'
Après être devenu actionnaire, Ackman a poussé Chipotle à déplacer son siège social du Colorado vers la Californie et à nommer un nouveau PDG, Brian Niccol, en remplacement de son fondateur Steve Ells.
'Steve Ells, un grand entrepreneur. Mais les affaires ont pris une telle ampleur qu'il ne pouvait vraiment plus les gérer', a déclaré Ackman. 'Et parfois, une façon de refaire la culture d'une entreprise est simplement de la déplacer géographiquement, puis de redémarrer l'entreprise.'
Comment Ackman recherche une nouvelle entreprise
Lorsqu'il effectue des recherches sur un investissement potentiel, Ackman a déclaré qu'il commence généralement par des documents accessibles au public, tels que les documents déposés auprès de la SEC et les transcriptions des appels de résultats d'une entreprise.
'C'est très utile de revenir cinq ans en arrière et d'apprendre l'histoire', a-t-il déclaré. 'Voici comment la direction décrit son entreprise, voici ce qu'elle dit qu'elle va faire. Et vous pouvez suivre pour voir ce qu'elle fait. C'est comme un témoignage historique de sa compétence et de sa véracité.'
Ensuite, il examinerait les concurrents de l’entreprise et discuterait avec des experts pour en savoir plus sur le secteur dans lequel elle opère.
Et bien sûr, un investisseur prudent ne peut ignorer l’étape de l’analyse des personnes derrière une entreprise. 'Comprendre les gens et ce qui les motive, ainsi que les incitations financières et autres réelles d'une entreprise, est une partie très importante de l'analyse de l'investissement dans une entreprise', a déclaré Ackman. 'Cela dépend en partie de la mesure dans laquelle ils gèrent l'entreprise pour le bénéfice de l'entreprise ? Dans quelle mesure gèrent-ils l'entreprise pour leur propre bénéfice ? Et c'est l'analyse que vous faites.'
'La personne la plus performante compte énormément, et ensuite c'est celle qu'elle recrute', a-t-il ajouté. 'Vous recrutez un leader A-plus et ils vont recruter d'autres personnes de type A. Vous recrutez un leader B, vous n'allez pas recruter de grands talents en dessous d'eux.'
