Kathy Kraninger a été directrice du Consumer Financial Protection Bureau de 2018 à 2021. L'année dernière, elle est allée travailler pour Solidus Labs, une société basée à New York qui soutient la transparence sur les marchés de la crypto-monnaie et de la finance décentralisée. Récemment, le rédacteur en chef d'Observer, James Ledbetter, l'a interviewée ; cette transcription a été modifiée pour plus de longueur et de clarté.
Observateur : Dites-moi ce qu'est Solidus Labs et que faites-vous là-bas ?
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Kraninger: Je suis le vice-président des affaires réglementaires, après une carrière de plus de 20 ans, travaillant pour le gouvernement américain, je cherchais une entreprise dans le domaine de la cryptographie parce que je pensais que c'était un endroit vraiment excitant. Solidus a été fondée pour l'introduction et l'amélioration de l'intégrité du marché de la cryptographie en général. Nous sommes des experts en comportement de trading et en mise en place de trading algorithmique, aidant les traders à comprendre quelles sont les limites par rapport à toutes les exigences légales et de conformité qui existent dans la finance traditionnelle. Les fondateurs regardaient ce qui se passait en ce qui concerne les ICO en 2017, ont-ils dit, cette industrie manque vraiment de surveillance du marché.
Qu'est-ce que cela signifie « surveillance du marché » ?
Près de 90% de l'activité commerciale est centralisée hors chaîne, au lieu d'être réellement en chaîne. Notre pain et notre beurre ont commencé comme une surveillance du marché hors chaîne. Donc à la recherche usurpation d'identité , à l'avant-garde , laver le commerce , puis en examinant la relation entre les transactions : fiat entrant dans l'échange, sortant de l'échange, les jetons entrant et sortant de l'échange.
Par analogie, juste pour que les lecteurs puissent comprendre : qui remplit cette fonction de surveillance du marché dans le commerce traditionnel ?
Les échanges oui. Ils sont en fait tenus de le faire. Il existe des fournisseurs de services logiciels tiers qui le font pour les échanges sur les marchés traditionnels. L'une des grandes différences, cependant, sur les marchés traditionnels, vous avez des actifs qui sont natifs d'un échange, et il y a un marché ouvert et proche. Ce n'est certainement pas le monde des actifs numériques.
Comment pensez-vous que la récente chute spectaculaire des prix de la cryptographie affecte l'environnement réglementaire ?
La volatilité en général des prix a été une préoccupation pour les régulateurs car ils peuvent voir évidemment ce que cela peut faire pour les consommateurs et les investisseurs de détail. Je pense qu'il existe une attitude générale ou une attente selon laquelle la manipulation, pompes et décharges font partie de ce qui est à l'origine de cette volatilité. Il s'agit de mieux comprendre cela, puis de dire, d'accord, quels contrôles devraient être en place sur ce marché ou être appliqués ?
Un aspect de la cryptographie qui préoccupe toujours les régulateurs est la propension à la fraude et au blanchiment d'argent et à d'autres activités peu recommandables. Y a-t-il des mesures que les plateformes de trading traditionnelles peuvent et doivent prendre pour réduire cela ?
Absolument. Et en fait qu'ils prennent. Chez Solidus, nous avons créé une communauté d'intérêt essayant de mettre en évidence ce que fait l'industrie de la cryptographie. Beaucoup d'attention à la lutte contre le blanchiment d'argent et au respect de la loi sur le secret bancaire. Ces règles sont en place, mais il n'y avait pas beaucoup d'attention à l'intégrité du marché et à la fraude au-delà des grands titres de cet horrible événement qui vient de se produire. Il existe des pratiques exemplaires suivies par les courtiers, les teneurs de marché et d'autres dans cet espace pour identifier la manipulation et se conformer aux codes de conduite qui existent.
Le secteur de la cryptographie a connu de nombreuses faillites et consolidations ces derniers mois. Pensez-vous que cela aide ou nuit au secteur en termes de marchés efficaces et transparents ?
Je pense que c'est une progression naturelle et une opportunité de vraiment faire mûrir cette industrie. Je pense qu'un ralentissement donne vraiment aux gens la possibilité de se concentrer sur les infrastructures, de se concentrer sur les bons comportements. Vous espérez et vous vous attendez à ce que les entreprises qui agissent de manière responsable soient celles qui s'en sortiront, et que ce sera mieux pour les investisseurs et les consommateurs. C'est donc ce que je vois comme une doublure argentée pour le ralentissement du moment.
Y a-t-il cependant un risque de créer un monopole ou un oligopole de personnes qui dominent l'espace, ce qui serait contraire à l'esprit de la finance décentralisée ?
C'est un changement de paradigme certain ici que d'en arriver à la décentralisation. Je pense que les régulateurs ont un rôle à jouer là-dedans. La réglementation concerne en grande partie les intermédiaires sur lesquels les régulateurs peuvent vraiment mettre la main et faire respecter la conduite du marché. Et quand vous parlez de la façon dont defi est envisagé, euh, même si ce n'est pas nécessairement la façon dont defi fonctionne en ce moment, il s'agit vraiment de peer-to-peer et de l'élimination de ces intermédiaires. C'est le défi auquel sont confrontés les régulateurs.
Quelle est la logique derrière la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et non, par exemple, la Securities and Exchange Commission ou un autre organisme réglementant la cryptographie ?
Vous avez un système de valeurs mobilières et de marchés de capitaux et de formation de capital qui est supervisé par la SEC. Et puis vous allez avoir la dynamique autour des matières premières et d'autres actifs qui ne sont pas des titres. Produits dérivés, options, contrats à terme, ceux-ci sont réglementés par la CFTC. Il y a un petit écart ici lorsque vous examinez cela en termes de surveillance du marché au comptant. Cela peut être rempli par le Congrès et de nombreux projets de loi différents envisagent actuellement de confier à la CFTC la supervision de ces marchés au comptant.
C'est essentiellement ce qui s'est passé au fil du temps. C'est arrivé avec le change. C'est arrivé avec des swaps. Ces marchés ressemblent un peu à des marchés de matières premières, et ils ont été confiés à la CFTC.
Vous avez mentionné des projets de loi au Congrès. Vous attendez-vous à ce qu'une législation importante sur la cryptographie ou les pièces stables soit adoptée par ce Congrès ?
Ce congrès ? Non. J'ai passé la moitié de ma carrière à Capitol Hill, je ne m'y attends vraiment pas. Si cela se produit, ce serait assez miraculeux. Il y a certainement des problèmes étroits qui, dans un projet de loi de fin d'année, pourraient éventuellement faire leur chemin. Dans les années à venir, il y a la possibilité d'une législation sur les pièces stables. C'est définitivement une conversation à l'échelle mondiale. Et je pense qu'il y a des dangers à ce que les États-Unis ne soient pas réellement en tête, et comme je l'ai noté, la surveillance du marché au comptant n'est vraiment que quelque chose que le Congrès peut résoudre.
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