Ils le font maintenant. Merci principalement à cette interview et à M. Lewis Le grand court , une sorte de suite de l'ère de la récession à son classique de Wall Street Poker du menteur, Howie Hubler est devenu à son insu une icône de la crise financière. Même s'il a fait un pari astucieux contre les prêts à risque, il l'a compensé en pariant énormément sur des hypothèques légèrement meilleures qui se sont avérées extraordinairement sans valeur. Néanmoins, il a quitté la banque avec plusieurs millions de dollars, dit le livre, se retirant dans le New Jersey avec un numéro de téléphone non répertorié.
L'histoire d'un méchant de Wall Street, tout comme celle d'un méchant de bande dessinée, a des scènes distinctes. Il y a la décence précoce, le tournant aigre, le grand acte, l'évasion puis la disparition. Mais ce qui vient parfois après, un retour tranquille, peut être le plus dramatique de tous.
JE LE CONNAIS SEULEMENT comme une bonne personne. Et je suis sûr qu'il sortira vainqueur, essentiellement, à cause de qui il est. Mais il est difficile d'analyser son monde, a déclaré le père du banquier, un courtier immobilier du New Jersey nommé Howard Hubler Jr. Son fils est techniquement Howard Hubler III. L'autre gars était le plus dur des trois. Il est mort à 97 ans, et je n'ai jamais eu un mot.
Le fils de Wall Street est dur aussi. Ancien joueur de football du Montclair State College, il est décrit dans Le grand court aussi bruyant et entêté et intimidant, du genre à réagir à toute critique intellectuelle de ses métiers en disant au critique de se foutre de son nez.
Mais qu'est-ce qu'une bizarrerie de personnalité lorsque vous êtes l'un des meilleurs négociants en obligations de Morgan Stanley ? Il était bon dans ce qu'il faisait et il était intelligent. À la fin de 2004, il était sceptique à l'égard du marché des prêts hypothécaires à risque et recherchait de nouvelles façons de parier contre lui. Il a trouvé des clients de Morgan Stanley prêts à lui vendre des swaps sur défaillance de crédit sur des pools de prêts hypothécaires à risque, ce qui, bien qu'il existe de nombreuses façons poétiques de le dire, était comme souscrire une police d'assurance impressionnante sur une maison que vous avez construite dans des sables mouvants.
Mais la chute de l'économie a mis du temps à s'amorcer, ce qui a posé problème à M. Hubler, qui a été nommé en avril 2006 à la tête de son propre fonds spéculatif Morgan Stanley, appelé Global Proprietary Credit Group. Pour compenser les millions de dollars qu'il a coûté pour porter ses paris sur les subprimes jusqu'à ce que les mauvais temps arrivent, il a vendu une assurance sur des hypothèques légèrement meilleures. Il pariait sur un désastre qu'il voyait bien venir, puis contre un désastre pire auquel il était aveugle : accepter d'assurer la maison d'à côté, plus jolie mais dans le même sable. Et parce qu'assurer quelque chose de moins risqué est moins lucratif, il a dû vendre plusieurs fois le montant de swaps qu'il avait lui-même acheté.
Avant la chute, Le grand court rapports, le groupe de M. Hubler s'est senti offensé lorsque le directeur des risques de Morgan Stanley a ordonné des tests pour voir ce qui pourrait arriver à leurs paris si les défauts causaient des pertes de 10% à leur pool de subprimes, ce qu'ils pensaient ne jamais arriver. La chute à venir était quatre fois pire. Le New York Times a déclaré que ses paris avaient coûté 10 milliards de dollars à Morgan Stanley. Le directeur de la banque, John Mack, a qualifié cela d'embarrassant pour moi, pour notre entreprise.
Qu'est-il arrivé à Howie Hubler ? Steve Kroft a demandé ce mois-ci sur 60 minutes .
Il est autorisé à démissionner de Morgan Stanley et il emporte avec lui des millions de dollars d'arriérés de salaire, répond M. Lewis. Des dizaines de millions de dollars d'arriérés de salaire.
MAIS LA VIE CONTINUE pour les dirigeants déchus de Wall Street. L'ex-directrice financière de Lehman, Erin Callan, aurait passé beaucoup de temps dans un studio de filature d'East Hampton ; On dit que Jimmy Cayne de Bear Stearns joue beaucoup au bridge; et Stan O'Neal de Merrill Lynch siège au conseil d'administration d'un énorme fabricant d'aluminium. Pendant ce temps, d'anciens courtiers en prêts hypothécaires comme Jack Soussana ont lancé des sociétés de modification de prêts qui facturent des frais initiaux aux emprunteurs en échange d'une promesse d'amener les prêteurs à réduire leurs paiements. Je ne suis pas une personne louche, a-t-il dit Les temps l'année dernière. Nous avons juste changé le script et changé le produit que nous vendions.
De l'autre côté de la rivière Hudson, dans une suite de bureaux à Rumson, dans le New Jersey, M. Hubler s'est discrètement réintégré dans le secteur des prêts hypothécaires. Selon des documents marketing, il a créé une entreprise avec d'anciens collègues de Morgan Stanley pour conseiller les prêteurs hypothécaires dont les emprunteurs menacent de quitter des maisons qui valent moins que ce qui leur est dû.
Ils s'appellent le groupe de valeur de prêt.
Le mois dernier, la société a annoncé un programme en instance de brevet qui promet des récompenses en espèces aux propriétaires s'ils restent et remboursent intégralement leurs hypothèques. Ce n'est pas différent de moi qui mets 20 000 $ dans un sac sur une table de cuisine et qui dit: 'C'est votre argent', m'a dit cette semaine Frank Pallotta, vice-président exécutif de la société et ancien banquier de Morgan Stanley. Je ne peux pas parler avec des chiffres. Mais nous en avons inscrit beaucoup. Nous sommes en direct et nous roulons.
Le cabinet de M. Hubler comprend également le directeur exécutif de son ancienne équipe de négociation pour compte propre. Le défaut de paiement est rationnel pour de nombreux emprunteurs : alors qu'ils perdent leur maison, ils se débarrassent d'un passif hypothécaire d'une valeur encore plus grande, indique son site Web, faisant référence aux millions de ménages américains qui doivent plus sur leur maison que la maison ne valent. Une résidence sur quatre avec une hypothèque est actuellement sous-marine dans ce pays.
Loan Value Group facture des frais aux prêteurs en échange de l'organisation d'une récompense qui incite les propriétaires à ne pas faire défaut. Parce que partir simplement peut avoir un sens financier, dit l'entreprise, la solution consiste à cibler le portefeuille d'un emprunteur.
M. Hubler ne parlerait pas pour cet article. Il est assez catégorique pour ne pas en parler, a déclaré un porte-parole. Ni Richard Santulli, le nouveau président de la société, qui était PDG de la société de multipropriété d'avions NetJets jusqu'en août dernier ; ni le membre du conseil d'administration Michael Goodman, l'ancien PDG de J.G. Wentworth, la société de paiement forfaitaire (nous comprenons qu'il est difficile d'attendre !) qui a déposé son bilan l'année dernière.
Mais M. Pallotta, le vice-président exécutif, était prêt à parler. Les gens ont l'impression, vous savez, que Howie était le problème et que Wall Street était le problème, a-t-il dit. Et tu sais quoi? S'il y avait une question d'intégrité, ou de confiance, ou de capacité à apporter de la valeur à une situation financière, nous ne serions pas si loin. Lorsque le programme de récompenses de l'entreprise a été annoncé le mois dernier, Loan Value Group a déclaré qu'il travaillait déjà avec trois fonds spéculatifs qui détiennent des hypothèques. S'ils pensaient que Howie était un S.O.B. ou Frank était un artiste BS, nous n'aurions pas la traction.
Interrogé sur les prêteurs avec lesquels ils travaillent ou sur les emprunteurs qui peuvent rester dans leurs maisons sous-marines en raison de la promesse d'une récompense, il a déclaré que les clients voulaient rester anonymes. Je n'ai pas vu de larmes, a-t-il dit, mais j'ai vu des gens dire: 'Je ne peux pas croire que j'ai ça.'
Mais les propriétaires en difficulté se laisseront-ils attirer par une entreprise dirigée par d'anciens négociants en obligations hypothécaires à risque ? Surtout celui dont le directeur général est présenté comme un méchant emblématique et imbécile dans les entretiens de M. Lewis avec Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker et M. Kroft ? Nous n'avons aucune envie, nous ne l'avons jamais fait depuis le début, de vendre le nom de Loan Value Group, a déclaré M. Pallotta. Si vous gagnez à la loterie, vous souciez-vous que ce soit Scratch and Pay ou Scratch and Sniff ou New Jersey Lotto ? L'argent est là.
En plus, a-t-il dit, cette histoire de Michael Lewis est une très vieille nouvelle.
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