Principal Entreprise Les régulateurs rugissent. Mais Washington peut-il agir sur la crypto ?

Les régulateurs rugissent. Mais Washington peut-il agir sur la crypto ?

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La sénatrice américaine Elizabeth Warren (D-MA) interroge Jerome Powell, président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. (Photo de Win McNamee/Getty Images) Getty Images Getty Images

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Cet été a vu un tsunami d'actions réglementaires visant les mondes de la fintech et de la cryptographie. La vague la plus élevée a été l'affaire de délit d'initié contre un ancien cadre de Coinbase et deux associés, qui a été couvert la semaine dernière . Un groupe croissant de sénateurs américains cherche à sévir contre Zelle, le système de paiement numérique détenu par un consortium de grandes banques, en raison d'une fraude endémique. Il y a aussi le action conjointe entre la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) et le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale , exigeant que le courtier crypto Voyager Digital cesse de se présenter comme bénéficiant de la protection FDIC. (Même sans le casse-tête réglementaire, Voyager Digital est une entreprise profondément blessée, ayant déclaré faillite plus tôt ce mois-ci et rejeté un effort de sauvetage de FTX.) Et bien sûr, il y a la bataille en cours entre Coinbase et la Securities and Exchange Commission (SEC), savoir si la plateforme propose illégalement des titres aux clients américains, sur laquelle nous reviendrons.








Pourtant, malgré tout le rugissement réglementaire, la perspective d'un changement fondamental ou d'une clarté dans la façon dont les États-Unis réglementent la cryptographie ne semble pas beaucoup plus proche aujourd'hui qu'au début de l'année.



La « loi sur l'innovation financière responsable » coparrainé par Kirsten Gillibrand (D-NY) et Cynthia Lummis (R-WY) a fait sensation avant même son lancement officiel. Cela confierait la responsabilité principale des marchés de la cryptographie à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et fournirait des définitions plus claires des actifs numériques qui doivent être définis comme des titres et de ceux qui ne le seraient pas. Cependant, personne ne s'attendait à ce que le projet de loi soit adopté par ce Congrès.

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Politico a rendu compte début juin que les sénateurs Debbie Stabenow (D-MI) et John Boozman (R-AR) écrivaient leur propre projet de loi pour réglementer la cryptographie, qui est présumée avoir une portée plus étroite mais pour préserver l'idée de l'autorité de la CFTC sur les marchés au comptant de la cryptographie. Les lobbyistes croient que ce projet de loi a plus de chances d'être adopté, car ses auteurs sont le président et un membre éminent du Comité sénatorial de l'agriculture. Cependant, le projet de loi n'a pas encore été officiellement présenté et le Sénat est suspendu dans quelques jours; il est très difficile de croire qu'il pourrait y avoir une action à ce sujet avant les élections de novembre. Du côté de la maison, Le bloc rapporte que le comité des services financiers a raté une échéance clé sur sa législation en attente sur les pièces stables, et rien ne se passera avant la pause d'août.






Certains avaient prédit que l'effondrement de 30 milliards de dollars du système Terra-LUNA forcerait le Congrès à agir, mais jusqu'à présent, cela ne s'est pas déroulé de cette façon. Un groupe de plus en plus vocal d'initiés de Washington affirme que même après des marchés en montagnes russes et de nombreuses audiences, le Sénat n'est tout simplement pas équipé pour s'attaquer au problème de la cryptographie.



Lors d'un sommet Bloomberg plus tôt ce mois-ci , Gillibrand a dit :

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Il s'agit d'un projet de loi très vaste et complet pour lequel très peu de membres du Sénat ont le temps, l'intérêt ou l'investissement nécessaire pour comprendre tous les éléments de ce projet de loi… Cynthia et moi… avons vraiment approfondi ce domaine pour devenir des experts en la matière, et il y a pas beaucoup d'autres qui ont exprimé leur intérêt à le faire.

Cette semaine, dans une interview sur Bloomberg TV, le commissaire de la SEC, Hester Peirce, a déclaré : « À Washington, il y a eu un peu le désir de voir la crypto disparaître.

Et lors d'une conférence organisée par Solidus Labs cette semaine à la Bourse de New York, l'ancien président de la CFTC Christopher Giancarlo a déclaré que le « leadership septuagénaire » de Washington ne pouvaient tout simplement pas comprendre les complexités liées à la modernisation de la réglementation financière.

Malgré ces obstacles, les lobbyistes de la cryptographie semblent avoir créé un consensus lâche autour de l'idée que la CFTC devrait être le principal régulateur. Giancarlo a proposé une distinction schématique : la SEC supervise les entités impliquées dans la formation du capital - actions, obligations - tandis que la CFTC est impliquée dans le transfert des risques. On suppose que la plupart des crypto-monnaies se comportent plus comme des marchandises que comme des titres.

Mais cela ne nous ramène qu'à la SEC et à Coinbase. Dans la plainte civile déposée le 21 juillet , la SEC a soutenu qu'au moins neuf des pièces impliquées dans l'affaire de délit d'initié chez Coinbase étaient des titres qui devaient être enregistrés. L'entreprise nie avec véhémence. Néanmoins, cette semaine Bloomberg a rapporté qu'avant même l'affaire de délit d'initié, la SEC enquêtait sur Coinbase pour avoir indûment autorisé la négociation de titres.

C'est là le point d'achoppement : la SEC ne va nulle part. Il existe des milliers de crypto-monnaies, dont certaines sont vraisemblablement suffisamment proches des valeurs mobilières pour persuader un juge ou un jury, si jamais la question devait aller aussi loin. Toute l'application réglementaire possible ne changera pas le fait qu'aucun régulateur gouvernemental ne sera jamais en mesure de rendre une décision définitive sur lesquels sont ou pourraient être des titres, et le processus de vérification de Coinbase est également clairement inadéquat. La seule façon de réglementer efficacement est d'établir des règles plus claires, comme tente de le faire le projet de loi Gillibrand-Lummis. Mais si le Congrès ne peut pas ou ne veut pas l'adopter, tout le monde se retrouve dans des limbes très flous.

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